中國金融四十人論壇（CF40）于8月5日至14日在黑龍江省伊春市舉辦首屆“中國金融四十人伊春論壇”，本屆論壇包括一場主論壇和六場分論壇，將于12日（本周六）舉行的主論壇聚焦“開發性金融與’一帶一路’建設”這一重大主題。

“一帶一路”建設可覆蓋全球范圍內接近70%的人口，這意味著，“一帶一路”建設的資金需求量較為巨大。依據亞洲開發銀行所做測算，從2016年至2020年的五年時期中，除中國外亞太地區國家僅在基礎設施投資方面的需求就大約為每年5030億美元，但公共部門和私人部門的資金供給量總額僅為每年1960億美元，由此可見，供給量和需求量之間的差額將達到每年3070億美元，約占所涉及地區GDP的5%。按照這一比例進行推算可知，“一帶一路”全部覆蓋區域中的基礎設施投資缺口將會超過每年6000億美元，這一巨大缺口的背后含義不言而喻。

另一方面，以開發性為主的主要國際金融機構的資本金總規模不過5134億美元，換言之，即便將上述所有開發性金融機構的資本金全部用于投資“一帶一路”基礎設施建設，也還不能彌補這一項目一年所需的資金量。

央行副行長殷勇在會上表示，資金是“一帶一路”建設的關鍵。毫無疑問，對于“一帶一路”建設資金需求的滿足，開發性金融應發揮主要作用。

然而，傳統的開發性金融業務模式也存在一些缺陷。據殷勇介紹，首先，在傳統的開發性金融中，我們通常對選定的項目直接開展貸款融資，但開發性金融資金有限，可用資源往往被少數項目全部占用，很難發揮杠桿效應以滿足更多項目的資金需求。

其次，與商業性金融不同，開發性金融采用保本、微利的基本模式，這一模式隱含一定程度的暗中補貼，主要體現為利息補貼。由于補貼沒有顯性化，我們在進行談判和做出決策時往往意識不到這種補貼的程度。同時，由于開發性金融看上去還可以微利，受益國家對這種暗補往往并不買賬。

此外，開發性金融的資金成本相對較低，導致不同國家或不同項目之間存在攀比情況。由于開發性金融往往對少數項目提供大量的資金支持，項目集中度比較高，其在項目建成后存在比較大的道德風險，比如選擇性違約，也就是“賴帳”風險。因此，開發性金融的傳統模式很難滿足“一帶一路”的巨大資金需求。

因此，為了盡可能發揮開發性金融的杠桿作用，提升開發性金融的效力，殷勇建議，四個方面值得探討。第一，開發性金融有限的資金應當盡可能用于股本投資，從而撬動更多的債務融資。第二，開發性金融資金應當盡可能用作劣后級資本，承擔更多風險，從而撬動更多的股權投資跟進。第三，盡可能采取公私合營模式，更多撬動私人部門投資。第四，開發性金融資金應當盡可能投資基礎設施、國家安全相關的正外部效應強的項目，給市場、給一帶一路沿線國家提供更多的公共品，從而撬動其他更多項目的投資，使得其他項目在商業上更具有吸引力和可持續性。

“一帶一路建設面臨比較多的風險，約一半國家的主權信用評級都在投資級以下。發揮資金的杠桿效用以后，就可以運用分散化的手段完善一帶一路開發性融資的風險管理，有限的開發性金融資金，就可以避免集中在少數大型項目上�！币笥路Q。（轉載自：新浪財經網）